财联社6月(yuè)3日(rì)讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的(de)淡(dàn)旺(wàng)季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更(gèng)是(shì)值得投资者(zhě)期待(dài)。

　　从(cóng)一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收突(tū)破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和西藏发(fā)展在(zài)内的(de)外(wài)资系(xì)啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪(tuì)去(qù)，下(xià)游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利(lì)润相比去(qù)年同期明(míng)显提速。国盛证券(quàn)符(fú)蓉预(yù)计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域(yù)持续(xù)扭(niǔ)亏、释放(fàng)利(lì)润的一(yī)年。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二级(jí)市场表(biǎo)现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶(jiē)段低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴(xīng)起(qǐ)，北京的(de)燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的(de)乌苏(sū)、兰(lán)州的黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每(měi)座城市(shì)都拥有(yǒu)自己的(de)啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争(zhēng)霸(bà)，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场(chǎng)份(fèn)额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的202眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗1年，行业CR5从74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日(rì)发(fā)布的研报罗列五大巨头的具(jù)体(tǐ)市(shì)场份额(é)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗太（百威英博子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等水(shuǐ)平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升空间(jiān)，待CR1市占率(lǜ)提(tí)升后头部企(qǐ)业(yè)将有望进一步提升盈利水平。分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市场(chǎng)趋势不变，经过(guò)一(yī)段时(shí)间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演变(biàn)为(wèi)“一超(chāo)多强”：华润啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和百(bǎi)威英博(bó)甩开，燕(yàn)京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场颓(tuí)势明显，百威英博销量下滑，一手扶持(chí)的(de)嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的(de)水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯一平(píng)台(tái)，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的销售(shòu)权划归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞(chāo)机(jī)？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了(le)高端(duān)化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主要(yào)由外资啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江南北的大(dà)绿棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游(yóu)成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主要(yào)材料；下游终端议价(jià)能(néng)力较(jiào)强，进入存量竞争时代后，企(qǐ)业(yè)为向高端(duān)化转(zhuǎn)型(xíng)已多次(cì)实施提价举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙(lóng)头产(chǎn)品结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成本催(cuī)生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体(tǐ)性的提价，近几(jǐ)年(nián)时有发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域(yù)由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市(shì)场的产品价格稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整(zhěng)体进(jìn)入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是(shì)为了继(jì)续突(tū)破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端(duān)齐(qí)发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)率先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价(jià)值1399元(yuán)的“一世传奇(qí)”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产品价位(wèi)最高，均(jūn)价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱(zhū)会振4月29日发布(bù)的研报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐发(fā)力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升(shēng)中档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白(bái)啤等(děng)高端(duān)产品放(fàng)量，带动整体产品(pǐn)结构(gòu)持续升(shēng)级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效(xiào)应(yīng)，预计公司全年业绩将(jiāng)维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主要(yào)销量来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创(chuàng)立于(yú)荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻(jī)身世界500强榜(bǎng)单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤(pí)酒高端(duān)及超高端(duān)产(chǎn)品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品认(rèn)知度或接受度(dù)相对偏低。公(gōng)司(sī)提(tí)价空(kōng)间较大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业(yè)”新篇(piān)章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近(jìn)几年风(fēng)光不在。不仅销售(shòu)范(fàn)围(wéi)收缩(suō)不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的(de)营业额甚至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度(dù)延续高(gāo)增，净利同(tóng)比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品(pǐn)燕京U8的(de)成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新零售业(yè)态(tài)的(de)落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势(shì)能(néng)持续开(kāi)拓市场，推动整体销(xiāo)量(liàng)同增(zēng)13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君食品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性(xìng)将进一步加速。

　　此(cǐ)外(wài)，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目(mù)前(qián)属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯(wān)道超(chāo)车机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持续(xù)发展潜力，并有望(wàng)成(chéng)为行业(yè)新(xīn)引领者(zhě)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗