5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头部(bù)公募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续(xù)回(hu关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗í)调后，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间份额增(zēng)幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要(yào)是基于对(duì)板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域(yù)仍有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，在经历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始持(chí)续下(xià)跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始(shǐ)不断下(xià)跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌(diē)幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体与(yǔ)半导体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块(kuài)持(chí)续下跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国(guó)证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下(xià)降外(wài)，其(qí)余产品份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第(dì)一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块(kuài)持续(xù)下跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代(dài)进程不(bù)及预期，国内半(bàn)导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技术(shù)和人才等方面存在(zài)差距，在国产(chǎn)替代(dài)过(guò)程中产品研发和客户导入进程(chéng)可能不(bù)及预期；二是下(xià)游(yóu)需求不(bù)及预期，在边缘政(zhèng)治和(hé)全(quán)球经济疲软背景下，全球(qiú)电(diàn)子产(chǎn)品等终端需求可(kě)能(néng)不及预(yù)期(qī)，从而导致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到(dào)拐点(diǎn)的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的(de)构成央国企对(duì)资产(chǎn)回(huí)报提出(chū)要求，民营企业的竞(jìng)争力(lì)提升也(yě)会(huì)更(gèng)加依赖数(shù)字化，成本效率提(tí)升是数字化的长期(qī)关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数(shù)字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副(fù)总监(jiān)、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初(chū)以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅(fú)度(dù)较大，行业估(gū)值处(chù)于(yú)底部(bù)位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半(bàn)导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其(qí)实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期(qī)、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题的(de)降(jiàng)温(wēn)，综(zōng)合因素(sù)引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能(néng)看出投资者对板块(kuài)价值的(de)肯(kěn)定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表示，长期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们(men)认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导(dǎo)体带(dài)来了新的需求增(zēng)量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有一(yī)定(dìng)业绩的(de)压力，但一方(fāng)面需求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一方面中国半(bàn)导体企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外(wài)，估值(zhí)方面(miàn)，半导体(tǐ)板块估(gū)值波(bō)动(dòng)较大，且子板块和(hé)细(xì)分线索(suǒ)较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前(qián)该板块很多优质的公司(sī)处于历史(shǐ)估值分(fēn)位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有(yǒu)形(xíng)成很(hěn)好的投资机(jī)会(huì)。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历(lì)史经(jīng)历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智(zhì)能走(zǒu)向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮(lún)的(de)工业革命，它是(shì)信(xìn)息革命经历了(le)个人(rén)电脑、互(hù)联网革命和移动互(hù)联网革命后(hòu)在万物智联层面(miàn)的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在(zài)经济、社(shè)会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人(rén)类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能(néng)对云(yún)管端各方(fāng)面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了新(xīn)的投资方向，如(rú)算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资(zī)者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机(jī)会，他认为可以重点配置的(de)主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国产(chǎn)化(huà)为代表的制造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技(jì)组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板(bǎn)块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计(jì)都会(huì)在(zài)今年都(dōu)有(yǒu)非常(cháng)好(hǎo)的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国(guó)产替代，党的(de)二十大对于科(kē)技安全的强调(diào)为芯(xīn)片(piàn)的国产(chǎn)替代提供了(le)坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股(gǔ)价(jià)已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库(kù)存(cún)、动销数据和(hé)重点公司(sī)的(de)边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施(shī)成为(wèi)发(fā)展基石，算力(lì)芯(xīn)片等核心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司(sī)的一(yī)季报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推(tuī)进，后(hòu)续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需(xū)要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度(dù)修复(fù)速(sù)度和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的(de)过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基(jī)本面(miàn)变化(huà)综合(hé)判(pàn)断配(pèi)置价(jià)值，我们也(yě)会(huì)通过适当调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗