在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(lái)的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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