财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTC一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟C）的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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