5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗>

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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